为什么投资者应该管理预期

作者:石头财富管理

就像生活中的许多事情一样, 投资通常是管理对经济的预期, 市场和投资组合回报. 这样做可能具有挑战性,因为强劲的市场收益和坚实的经济增长可能会引发更大的、最终不切实际的预期. 同时, 长期投资者明白,暂时的市场回调和经济放缓是不可避免的. 在市场预期持续上升的情况下,防止失望往往需要保持纪律和洞察力.

今天, 在经历了一轮炙热的经济反弹和股市反弹之后, 在整个投资领域,人们当然都抱有很高的期望. 例如,上周的就业报告严重低于经济学家的预期. 结果显示266,4月份新增就业岗位000个,而普遍预测为100万个, 而失业率则小幅上升至6.1%,而很多人预计会降至5.8%.

悲观的观点是,经济并不像许多人所希望的那样强劲. 在几个月的亮丽经济报告(其中一些报告显示出几十年来最快的增长速度)之后,投资者开始预期,商业活动和股市将以狂热的速度增长. 如果增长低于预期, 这可能意味着,企业的盈利预期过高,股票估值甚至比目前看起来的还要高.

在长时间的牛市之后,这一切当然都是可能的. 然而, 还有一种简单的乐观看法:仅仅两个月就创造了100多万个新就业机会. 在上一个经济周期中,这需要将近6个月的时间才能实现. 就在一年前, 在经济封锁最严重的时候, 目前还不清楚就业是否会恢复,或者是否会对经济造成无法弥补的损害. 虽然这次经历肯定会留下伤痕, 特别是那些经济和工作保障受到直接影响的个人和家庭, 恢复的速度有助于将损失降到最低. 即使一个月的就业报告未能达到预期,这也是事实.

当然, 这并不意味着接近互联网时代水平的估值是合理的,也不意味着投资者应该期待股市直线反弹. 而随着商业活动加速,就业岗位应该会继续回升, 此外还有长期的结构性挑战. 例如,9.800万美国人失业,至少7人.400万个职位空缺, 很明显,招聘需求和现有工人的技能不匹配. 在大流行之前,空缺职位数年超过失业工人人数的情况也是如此.

目前, 经济学家预计,中国经济本季度将加速增长,并在今年下半年继续保持强劲势头. 这包括通胀在一段时间内高于3%,失业率在年底前低于5%. 这可能足以使企业盈利恢复到疫情前的水平, 在过去的一年里,市场的一些反弹是合理的.

然而, 长期投资者明白,短期内可能会出现令人失望的情况,从而对这些预测产生质疑. 所以,虽然希望一切都好, 多样化的投资组合也意味着做最坏的打算. 毕竟, 投资的重点不是在几个月或几个季度内取得成功, 而是要在数年乃至数十年内实现财务目标. 下面是三个图表,帮助365亚洲版登录正确地看待经济和市场预期.

1. 尽管失业率很高,但仍有数百万个职位空缺

目前,有超过9个.800万美国人失业,尽管空缺职位接近历史最高水平. 不仅审查和雇佣工人需要时间, 但企业所需的技能和背景可能与现有的候选人不匹配. 这不仅发生在科技等行业,从卡车司机到仓库工人等各行各业都是如此. 自然, 这就限制了招聘活动的速度,而这与经济的自然复苏是分开的.

2. 经济学家预计今年剩余时间的经济增长将达到创纪录水平

普遍预测认为,在今年剩余时间直至2022年,中国经济增长仍将远高于平均水平. 通货膨胀率可能在一段时间内超过3%,到2021年底失业率可能降至5%以下. 当然, 鉴于经济环境的历史性质,这些预测都是推测性的, 尤其是政府和央行的刺激力度达到了创纪录的水平.

3. 估值仍接近历史高点

投资者继续以高增长来定价. 尽管企业盈利大幅增长,但估值仍接近历史上互联网时代的峰值水平.

底线? 长期投资者应该保持平衡,对自己的预期和更广泛市场的预期保持一个清晰的视角.

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